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持续升温的新三板热，正吸引着越来越多的投资者，不少人把它视为证券市场上又一个正待大规模开发的富矿，是投资者又一个利润增长点之所在。由于目前新三板有很高的入市门槛，只有金融资产超过500万元的人士才能够参与新三板的投资，这样一来也就导致很多投资者只能通过购买专门投资新三板的私募基金来曲线参与，结果是相关的基金产品动辄就被“秒杀”。
回想一年半之前，新三板刚刚完成扩容，被定位于全国性的中小企业股份转让市场，那时还是很缺乏人气的，往往每天交易仅百把万元。绝大多数股份一个星期也没有一笔成交。然而随着各项改革措施的落实，特别是做市商制度的推行以及做市商指数和新三板成分指数的推出，交易逐渐活跃起来，股价也有明显的回升。时下，新三板平均单日交易金融已经超过20亿元，平均市盈率也已经超过了沪深主板市场的水平，投资者最为关注的财富效应，在市场上得到了充分的体现。而所有这些，也就构成了新三板热的社会基础。
不过，在审视新三板热的时候，人们也不免会产生些许疑虑：现在的这个市场，正是我们想象中的那个新三板吗？从表面来看，也许的确就是，因为它为相当数量的企业提供了股份挂牌流通的机会，同时也会为不少急需筹集资金的企业，提供了股权融资的条件，作为多层次资本市场的融资与流通功能，在当前的新三板市场上，的确是得到了有效的体现。
但是，再仔细看看，资本市场所具有的定价功能，风险揭示功能，在这里却没有得到反映。新三板公司发展的不确定性比较大，业绩波动明显，它们在市场上的定价应该是存在很大差异的。特别是作为场外市场，受制于流动性的原因，通常估值会低于主板市场。但现在的问题是，由于主板IPO积压严重，一些原来准备上主板的公司，纷纷转而改道新三板，这些公司的特征实际上与新三板作为中小型企业孵化器的功能是不那么协调的。它们的大量挂牌，在客观上导致了新三板的“A股化”，也就是显现不出新三板的特点。而更大的问题是，还有很多公司出于各种各样的考虑，现在都赶着要上新三板，其本身的业绩的成长性与主业的先进性，都没有得到过充分的认证。因此风险揭示是不充分的。而这些企业挂牌后，一经被安排做市，或者进入成分指数样本股，也就获得了大量资金的追捧。因为本身供不应求，很多投资新三板的私募基金都在等待着投资标的，市
上出现了买不到股份的问题，于是也就不管是什么品种，只要是在新三板挂牌的，就都会被炒高。这种状况有点像当年的沪市“老八股”与深市“老五股”时期，极端的供求矛盾，使得挂牌公司股份价格得以脱离其价值而大幅上行。由此所营造出来的市场格局，看上去很繁荣，但其实是缺乏基础的。也因为这样，现在的新三板热，多多少少是有点虚火，不能认为其状况是非常理想的。相反，其中的风险还真不能小看。
从理性的角度来说，我们所需要的新三板，应该是回归其扶持高科技创新型企业的本位，是为风险投资提供市场化的退出渠道，也为尚处于发展初期的企业提供低成本的支持。当然，新三板也需要活跃的二级市场以支撑其这些作用的发挥，但这并非是将股份的价格炒得越高越好，也不是把它的成交量弄得越多越好。新三板本身不应该是主板的影子市场，当然也不是A股市场的预备班，在这里挂牌的公司，应该有自身的特点。否则，如果新三板仅仅是作为较主板市场低一个层次而存在，处处以向主板市场靠拢为目标，热衷于在市盈率乃至换手率上的赶超，那么也就失去了其内在的意义。
新三板是证券市场上的新生事物，它的发展历史还很短，在起步过程中出现些问题也是正常的。只要人们牢牢把握发展新三板的目的，明确需要什么样的新三板的思路，那么现在所存在的很多问题，都是可以逐步得到化解的。一个健康而富有活力的新三板，将会对投资者带来更多的机会，在经济建设中也将发挥出更大的作用。
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从理性的角度来说，我们所需要的新三板，应该是回归其扶持高科技创新型企业的本位，是为风险投资提供市场化的退出渠道，也为尚处于发展初期的企业提供低成本的支持。当然，新三板也需要活跃的二级市场以支撑其这些作用的发挥，但这并非是将股份的价格炒得越高越好，也不是把它的成交量弄得越多越好。新三板本身不应该是主板的影子市场，当然也不是A股市场的预备班，在这里挂牌的公司，应该有自身的特点。否则，如果新三板仅仅是作为较主板市场低一个层次而存在，处处以向主板市场靠拢为目标，热衷于在市盈率乃至换手率上的赶超，那么也就失去了其内在的意义。
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